（起头：好买金钱）

投入8月份，阛阓历来有偏弱的季节效应，重复上述基本面预期，短期阛阓可能链接摇荡调理，若有新的产业催化，则有望链接带动股指冲高。短期愈加保举AI、半导体等有产业趋势的标的。

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阛阓回想

基础阛阓

上周，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于3559.95点，跌33.70点，跌幅为0.94%；深成指收于10991.32点，跌176.82点，跌幅为1.58%；沪深300收于4054.93点，跌72.23点，跌幅为1.75%；创业板收于2322.63点，跌17.43点，跌幅为0.74%。两市成交89241.43亿元，日均成交1.78万亿元。总体而言，小盘股强于大盘股。中证100下落2.15%，中证500下落1.37%。31个申万一级行业中有6个行业高潮。其中，医药生物、通讯、传媒弘扬居前，涨跌幅诀别为2.95%、2.54%、1.13%，房地产、有色金属、煤炭弘扬居后，涨跌幅诀别为-3.43%、-4.62%、-4.67%。

上周，泰西主要阛阓多半下落，其中，谈指下落2.92%，标普500下落2.36%；谈琼斯欧洲50 下落2.95%。亚太主要阛阓多半下落，其中，恒生指数下落3.47%，日经225指数下落1.58%，印度孟买Sensex30指数下落1.06%。

上周，中债银行间债券总净价指数高潮0.04个百分点。

基金阛阓

上周，国内权益基金多半下落，其中股票型基金平均下落0.36%，搀杂型和指数型基金平等诀别下落0.22%和1.43%。QDII基金平均下落0.82%。

上周，权益类基金弘扬较好的是红土翻新医疗保健和东吴双三角A等；搀杂型基金弘扬较好的是易方达瑞享I和易方达远见成长A等；等；QDII式基金弘扬较好的是工银瑞信新经济东谈主民币和易方达全球医药行业东谈主民币等；指数型弘扬较好的是国泰中证全指通讯蛊惑ETF和国泰中证全指通讯蛊惑ETF连合A等；债券型弘扬较好的是民生加银家盈6个月持有期A和嘉合磐通A等；货币型弘扬较好的是建信双周释怀领会A和光大添天盈A等。

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近期焦点

中共中央政事局7月30日召开会议

中共中央政事局7月30日召开会议，决定本年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，主要议程是，中共中央政事局向中央委员会解说使命，计议对于制定国民经济和社会发展第十五个五年狡计的提出。会议分析计议刻下经济时局，部署下半年经济使命。中共中央总通告习近平主办会议。

会议以为，本年以来，在以习近平同道为中枢的党中央闭塞辅导下，各地区各部门积极动作、攻坚克难，加紧实践愈加积极有为的宏不雅策略，我国经济运行稳中有进，高质地发展取得新见效。主要经济计议弘扬精粹，新质分娩力积极发展，矫正绽放遏抑深化，要点边界风险有劲有用退缩化解，民生兜底保险进一步加强，我国经济展现宽阔活力和韧性。

会议指出，刻下我国经济运行依然面对不少风险挑战，要正确掌握时局，增强忧患意志，相持底线念念维，用好发展机遇、后劲和上风，巩固拓展经济回升向好势头。

会议强调，作念好下半年经济使命，要相持以习近平新时间中国特质社会主义念念想为带领，相持稳中求进使命总基调，齐备准确全面贯彻新发展理念，加速构建新发展形貌，保持策略一语气性融会性，增强纯真性意象性，效率稳事业、稳企业、稳阛阓、稳预期，有劲促进国内国际双轮回，骁勇完周至年经济社会发展方针任务，罢了“十四五”圆满收官。

会议指出，宏不雅策略要连接发力、当令加力。要落实落细愈加积极的财政策略和限定宽松的货币策略，充分开释策略效应。加速政府债券发欺诈用，提高资金使用效率。兜牢下层“三保”底线。货币策略要保持流动性充裕，促进社会轮廓融资成本下行。用好各项结构性货币策略器具，加力支援科技翻新、提振铺张、小微企业、融会外贸等。支援经济大省阐发挑大梁作用。强化宏不雅策略取向一致性。

会议强调，要有用开释内需后劲。深远实践提振铺张专项活动，在扩大商品铺张的同期，培育服务铺张新的增长点。在保险改善民生中扩大铺张需求。高质地推动“两重”扶植，引发民间投资活力，扩大有用投资。

会议指出，要坚决不移深化矫正。相持以科技翻新引颈新质分娩力发展，加速培育具有国际竞争力的新兴扶助产业，推动科技翻新和产业翻新深度交融发展。纵深推动世界斡旋大阛阓扶植，推动阛阓竞争纪律连接优化。照章依规措置企业无序竞争。推动要点行业产能措置。圭表场地招商引资步履。相持“两个坚定不移”，引发种种计算主体活力。

会议强调，要扩大高水平对外绽放，稳住外贸外资基本盘。匡助受冲击较大的外贸企业，强化融资支援，促进表里贸一体化发展。优化出口退税策略，高水平扶植自贸磨练区等绽放平台。

会议指出，要连接退缩化解要点边界风险。落实好中央城市使命会议精神，高质地开展城市更新。积极安妥化解场地政府债务风险，严禁新增隐性债务，有劲有序有用推动场地融资平台出清。增强国内成本阛阓的眩惑力和包容性，巩固成本阛阓回稳向好势头。

会议强调，要塌实作念好民生保险使命。凸起事业优先策略导向，促进高校毕业生、退役军东谈主、农民工等要点群体事业。落实好惠民策略，健全分层分类社会挽回体系。夯实“三农”基础，推动食粮和清贫农居品价钱保持在合理水平。巩固拓展脱贫攻坚效率，确保不发生范畴性返贫致贫。遥远把东谈主民巨匠生命安全放在第一位，加强安全分娩和食物安全监管，全力作念好防汛济急抢险救灾，保险迎峰度夏技巧能源电力供应。作念好“十五五”狡计编制使命。

会议指出，要充分疏导各方面积极性。辅导干部要树立和践行正确治绩不雅，按照新发展理念作念好经济使命。企业家要勇立潮头，以优质居品和服务赢得阛阓竞争主动。各地区各部门要全面落实党中央有计议部署，用好深远贯彻中央八项限定精神学习锻真金不怕火效率，为高质地发展提供宽阔动能。（起头：Wind）

好意思国7月非农事业数据公布

7月新增非农数据7.3万，低于阛阓预期11万，5月与6月数据大幅下修，从13.9万与14.7万下修至1.9万与1.4万东谈主，下修后近三月的招聘为2020年以来最弱的数据。1-6月数据累计下修46万东谈主，幅度为-47%。7月非农数据下行与前值数据大幅下响应外侨限定、关税、联邦政府裁人等身分对经济与事业影响驱动败露。

结构上，锻真金不怕火保健、赋闲以及社会援助是事业最清贫的扶助项，逾越了全体事业的净增数目。赋闲和旅舍行业事业东谈主数旯旮略有下行，旅游旺季对事业扶助有所减少；政府部门岗亭新增事业转为负数，或与6月州/场地锻真金不怕火岗亭激增后的季节性回调联系；关税影响下，制造业事业一语气三月负增长，批发业延续低迷；专科服务株连昭着，企业投资与铺张需求有所降温，与Q2 GDP数据一致；建筑业事业新增较上月回落。

全体来看，7月非农数据弘扬不足阛阓预期，5月和6月新增事业东谈主数大幅下修，失业率较上月回升。关税影响驱动体现，非农降温，同期ism pmi不足预期，但全体上劳能源阛阓还算均衡，失业率应不至于大幅上行，下半年好意思国经济可能更倾向于“轻度滞胀”的情景，为好意思联储转向宽松提供一定依据。数据公布后，阛阓押注联储在9月会议上降息25个基点的可能性为75%，而事业解说公布前为45%，好意思债利率回落，好意思元指数下落，现货黄金高潮。（起头：Wind）

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好买不雅点

股票型基金投资策略

上周阛阓冲高回落，成交额放量，结构上，反内卷主题多半回潮，上游资源温煦周期板块下落较多，科技和医药弘扬较好。宏不雅层面，国内务治局会议召开，全体策略基调合适预期，地产支援策略、货币和财政策略方面莫得超预期的场地；世界范围的育儿补贴策略出炉，每孩每年3600元补贴圭臬略低于预期。外洋方面，好意思联储7月议息会议决定保管利率不变，会议通稿和鲍威尔发言略显鹰派；好意思国7月非农事业数据大幅低于预期，且5、6月数据大幅下修，关税、外侨等策略效果驱动败露；中好意思生意会谈在瑞典召开，除推动链接宽限刻下生意战休战外，两边无其他本质性契约。

预测后续，阛阓自从6月下旬以来连接处于慢涨行情，上证指数一语气突破了3500和3600，从时刻和幅度来看高潮动能还是连接较久，估值还是有所培育，资金止盈需求较强。基本面预期角度，7月底国内务治局会议、好意思联储议息会议、好意思国平等关税策略均基本落地，往后一段时刻将处于策略真空期；各行业从上至下的反内卷倡议，对刻下阛阓更多是估值的培育，往后看还需要需求的本质回暖、供给侧的轨制矫正配合，才气透顶突破通缩预期。投入8月份，阛阓历来有偏弱的季节效应，重复上述基本面预期，短期阛阓可能链接摇荡调理，若有新的产业催化，则有望链接带动股指冲高。短期愈加保举AI、半导体等有产业趋势的标的。

债券型基金投资策略

上周五以来，跟着机构对于公募债基赎回压力驱动缓解，部分机构投资者在周一以致驱动再行申购债券基金，各期限利率债收益率在上周五至本周一驱动迟缓企稳下行。但周二阛阓对于周三召开的政事局会 议驱动了策略方面的博弈，股市摇荡走强，债市收益率全体出现了一定经过的调理。但跟着周三周四，政 治局会议策略表态不足预期，关税谈判并未有权贵进展，同期7月PMI数据再度回落，一语气4个月低于荣 枯线，债市收益率再度转入下行态势。

短期来看，10年期国债收益率在1.6-1.8%的范围内是一个较为明确的摇荡区间，短期内1.6%难以下破，但经济基本面与策略面并未出现昭着回转，因此收益率也难以回调至本年以来的高点以上。短期内债市主要变量如故来自于权益阛阓的波动，咱们以为要是短期权益阛阓保管刻下稳步牢固高潮的态势，那么债市掂量保管刻下的摇荡行情。

QDII基金投资策略

跟着7月份好意思国非农事业数据大幅低于预期、5月和6月数据大幅下修，好意思国经济初步败流露平等关税和收紧外侨策略的影响，重复8月好意思国平等关税暂停到期，阛阓对于好意思国经济轻度“滞涨”的担忧再行升温。好意思股阛阓里面，由于AI标的连接有进展，加上大型科技股二季报弘扬多半较好，纳指弘扬更优。往后看，短期由于情感影响、估值高位和高潮时刻较久，好意思股阛阓可能链接调理，但接洽到大而好意思法案已获通过、非农数据不足预期将培育降息可能、好意思元指数还是反弹至99近邻、AI产业趋势链接强势，好意思股再次出现“好意思国例外论”受到挑战导致下落的可能性较小，下落反而是较好的加仓时机。对非好意思阛阓而言，欧洲、日本仍是好意思股较好的替代选拔，新兴阛阓将由于降息预期培育而受益。

清贫声明

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